Fundos de Investimento ( Mutual Funds - SICAV )

[Bedrock 137]

CAN THE US-OVERVALUATION ALSO BE EXPLAINED BY ITS HIGH TECHNOLOGY WEIGHT?

US overvaluation: half can be explained by different sector structure Taking higher US technology and lower financials exposure into account the overvaluation declines 22%.

file:///D:/Transferências/Research_2017-12_Sector_Adjusted_Country_Valuation_US.pdf 

Editado 21 de Agosto de 2020 por Bedrock

[Bedrock 137]

Outperformance of equal and GDP weighted country allocation.

file:///D:/Transferências/Research_2019-04_MSCI_World_Equal_GDP_Outperform_MarketCap_Keimling.pdf

[Rick Lusitano 2115]

há 13 horas, 5coroas disse:

Infelizmente para mim a Morningstar está prestes a deixar de servir, pois só suporta 100 FIs.

Eu já não uso a Morningstar há vários anos, cheguei a usar a ES e a IT, mas em ambas faltava sempre 1 ou outro FI. Depois houve um bug qualquer que apagou todo o histórico dos meus movimentos numa ou nas 2 Morningstar, e não voltei a usar-las.

Referes a 100 transações/movimentos? Nem eu tive 100 FIs diferentes, penso eu, (mas deve andar perto de várias dezenas de FI diferentes).

Isso acontece com outras plataformas, que têm um número limite de movimentos.

O investing.com, a Bloomberg tem número limite de entradas.

A maneira de dar a volta a isso, é criar múltiplos portfolios. Por exemplo, eu criei vários portfólios, na Morningstar/FT por tipo de investimento (FI; Stocks), por ano (que ajuda a prever a questão fiscal) e por estratégia de investimento (estratégico: >1 ano; táctico nos FI/day & swing trading nas stocks: <1 ano). Também fiz múltiplos portfólios no Investing.com da mesma maneira, com a vantagem que o Investing.com tenho a possibilidade de agregar mais tipos de activos se quiser.

Uma coisa que gostava que o Investing.com tivesse era ter os totais de totais de todos os portfolios, lucros e retornos. Algo que a Morningstar/FT tem.

Uma coisa que não gosto na Morningstar/FT é que automaticamente, eles reinvestem os dividendos de FI e Stocks nos próprios (a 100%, sem retirar os impostos), que eu não faço na realidade. Mas é fácil corrigir, é só apagar esse reinvestimento.

Há várias funções úteis diferentes nas várias plataformas, não há uma plataforma perfeita que tenha tudo. Esperemos que o @Virtua consiga.

 

Editado 21 de Agosto de 2020 por Rick Lusitano

[Bedrock 137]

Relationship between stock market returns and valuation ratios.

CAPE and PB are best predictors of long-term returns in 17 MSCI Indexes from 1979-2015

file:///D:/Transferências/Research_2016-02_Relation_Valuation_Stock_Market_Returns_Keimling (1).pdf

[Pequeno_Aprendiz 47]

há 1 hora, D@vid disse:

Onde isto vai parar ?

 

Só é pena a desvalorização do dólar face ao Euro ... Mas o Nasdaq tem sido um (bom...) abuso!

[Rick Lusitano 2115]

há 5 minutos, Pequeno_Aprendiz disse:

Só é pena a desvalorização do dólar face ao Euro ... Mas o Nasdaq tem sido um (bom...) abuso!

Falta o acordo para o novo pacote fiscal e falta saber os resultados electoriais (e se o Trump perder, que ele saia sem stress).

[Pequeno_Aprendiz 47]

há 8 minutos, Rick Lusitano disse:

Falta o acordo para o novo pacote fiscal e falta saber os resultados electoriais (e se o Trump perder, que ele saia sem stress).

E esse é um grande “se”?

[superkinas 181]

só é pena os fundos americanos estarem em máximos para aproveitar descida dólar e  comprar FI em dolares.

Já vi algumas previsões que apontam continuar valorização euro.

[Bedrock 137]

Global Value Premium: Longest Period of Losses in History.

12 years of drought - past periods of Value underperformance lasted only half as long.

file:///D:/Transferências/Research_2019-04_Value_Cycle_Keimling.pdf

[Rick Lusitano 2115]

há 59 minutos, superkinas disse:

só é pena os fundos americanos estarem em máximos para aproveitar descida dólar e  comprar FI em dolares.

Já vi algumas previsões que apontam continuar valorização euro.

É mais o USD que está a desvalorizar (Eleições, Politica Fiscal e Monetária excessivamente expansionista) face a várias moedas (incluindo o EUR).

Quando tens FI em EUR sem Hedge cambial, também estás exposto ao risco cambial.

Por exemplo, tens um FI de Acções EUA em EUR sem Hedge cambial, tens impacto nos retornos, pela valorização dos activos e pelo USD vs. EUR.

Se calhar, não se nota tanto, porque a perda do USD vs EUR é anulada totalmente ou em parte pelos ganhos dos activos.

O FI Acções EUA em EUR sem Hedge cambial, se o USD cair e os activos não tiveram valorização nenhuma, o FI tem uma queda devido ao USD cair face ao EUR.

Portanto tanto faz teres o FI em EUR sem Hedge cambial ou teres o FI em USD, o risco cambial e retornos são os mesmos (única vantagem é que poupas nas taxas de cambio, comissões e impostos associados, se comprares o FI em EUR).

 

Repara nos retornos a 3M de FI de Acções Americanas em USD e EUR vs. EUR com Hedge cambial:

 

Threadneedle (Lux) American DU       5,26   [FI em USD]

Threadneedle (Lux) American DEH   13,07   [EUR Hedged]

 

Threadneedle (Lux) American Select DU        5,18   [FI em USD]

Threadneedle (Lux) American Select DEH   12,97   [EUR Hedged]

 

Schroder ISF US Large Cap B Acc USD              6,32   [FI em USD]

Schroder ISF US Large Cap B Acc EUR              6,79

Schroder ISF US Large Cap B Acc EUR Hdg    14,06   [EUR Hedged]

 

Schroder ISF US S&M-Cap Eq B Acc USD               3,78   [FI em USD]

Schroder ISF US S&M-Cap Eq B Acc EUR               4,24

Schroder ISF US S&M-Cap Eq B Acc EUR Hdg     11,23   [EUR Hedged]

Fonte: Morningstar/BB

 

Todos os FI com Hedge para o EUR, ganham á sua versão em USD e em EUR sem Hedge cambial.

 

Agora se queres aproveitar para comprar com o USD vs EUR mais baixo, podes aproveitar comprando FI tanto em EUR sem Hedge como em USD (mas pagando nas Taxas de cambio, comissões e impostos sobre o cambio)

Editado 21 de Agosto de 2020 por Rick Lusitano

[Pequeno_Aprendiz 47]

há 54 minutos, superkinas disse:

só é pena os fundos americanos estarem em máximos para aproveitar descida dólar e  comprar FI em dolares.

Já vi algumas previsões que apontam continuar valorização euro.

Este é o ano dos hedged brilharem como em 2018. O MS Growth hedged já leva 10% de avanço. 
Um que desceu um bocadinho nos últimos tempos foi o Alger small caps

há 2 minutos, Rick Lusitano disse:

 

Agora se queres aproveitar para comprar com o USD vs EUR mais baixo, podes aproveitar comprando FI tanto em EUR sem Hedge como em USD (mas pagando nas Taxas de cambio, comissões e impostos sobre o cambio)

Taxas de câmbio, pelo menos no BB não tens. Falta saber se o imposto é sobre os ganhos em dólares ou em euros, pq pode acontecer ele estar positivo em dólares mas na verdade em euros temos perdas, gostava de ter esta última questão esclarecida, se alguém souber...

[Rick Lusitano 2115]

há 1 hora, Pequeno_Aprendiz disse:

Este é o ano dos hedged brilharem como em 2018. O MS Growth hedged já leva 10% de avanço. 
Um que desceu um bocadinho nos últimos tempos foi o Alger small caps

Taxas de câmbio, pelo menos no BB não tens. Falta saber se o imposto é sobre os ganhos em dólares ou em euros, pq pode acontecer ele estar positivo em dólares mas na verdade em euros temos perdas, gostava de ter esta última questão esclarecida, se alguém souber...

Os Bancos e corretoras não fazem a taxa de câmbio igual à taxa de mercado, tiram sempre uns pozinhos para eles (pips) e alguns ainda cobram em cima disso, comissões, e por isso pode se ter imposto de selo sobre a conversão cambial.

Agora a diferença, é que alguns dizem qual o spread cambial (pozinhos) que usam, outros não são tão transparentes.

Quando se compra um activo em moeda estrangeira, mostram o cambio usado, mas não se sabe se eles comeram alguma coisa e se eles comeram, quanto comeram.

 

Dica/Exemplo: A Revolut tem tido muita adesão porque aplica melhores taxas de cambio que os bancos incumbentes e os outros concorrentes fintechs. Para além das comissões cobradas.

E depois temos várias tipos de taxas de cambio usadas pelos IF (que depois podem retirar uns pozinhos para si). Por exemplo:

- mid-market rate

- interbank foreign exchange rate

 

Exemplo: A taxa de cambio EURUSD é 1,1835, mas o banco/corretora decide aplicar para o EURUSD, a seguinte fórmula: a taxa de cambio - 1 pip (0,0001). É quase imperceptível para o cliente e o cliente não tem maneira de confirmar a verdadeira taxa de cambio, porque o mercado é muito dinâmico. Depois há quem seja mais guloso e coma mais pips que os outros IF.

Parece pouco, agora multipliquem por centenas/milhares/milhões de EUR diariamente e vejam quanto o banco/corretora ganha só aqui nesta operação (e o cliente perde), sem contar se cobra comissões cambiais...

 

No mundo real não há almoços grátis, mas nas finanças é pior. Segundo Henry Ford, se o povo soubesse o que se passa no interior dos bancos, havia uma revolução:

Citação

“It is well enough that people of the nation do not understand our banking and monetary system, for if they did, I believe there would be a revolution before tomorrow morning.”

― Henry Ford

 

Citação

“Mid market rate”

definition

The mid-market rate is the midpoint between the buy and sell prices of two currencies or, in other words, between what the buyer is prepared to pay and what the seller is prepared to sell for. This rate is also known as the interbank rate.

Mid-market rates and real exchange rates

For instance, if the buy rate of a currency pair is 2 and the sell rate is 1.5, the mid-market rate would be the average of both: 1.75.

A genuinely applied mid-market rate is universally regarded as the most transparent and accurate foreign currency exchange rate, reflecting real-time movements in the currency markets.

Banks and brokers habitually apply a “spread” to the mid-market rate, which is effectively a hidden charge that amends the quoted rate.

https://www.kantox.com/en/glossary/mid-market-rate/

 

 

Ou então, para uma visão mais completa sobre as taxas de câmbio cobradas aos clientes pelos IF, leiam esta pequena infografia da Transferwise, uma Fintech de conversão cambial:

https://transferwise.com/gb/mid-market-rate

 

 

Editado 22 de Agosto de 2020 por Rick Lusitano

[Rick Lusitano 2115]

há 45 minutos, Pequeno_Aprendiz disse:

Falta saber se o imposto é sobre os ganhos em dólares ou em euros, pq pode acontecer ele estar positivo em dólares mas na verdade em euros temos perdas, gostava de ter esta última questão esclarecida, se alguém souber...

O imposto é sobre a valia em EUR (seja qual for a moeda original do FI).

O BB dá o valor de compra e de venda na moeda original do FI e em EUR. E é sobre a valia em EUR, que incide o IRS.

O IRS sobre activos denominados em moeda estrangeira, funciona desta maneira para todos os tipos de activos (FI, ETFs, Stocks, etc).

Se tiver ganhos, paga-se impostos, se tiver perdas abate-se nos ganhos obtidos em outros movimentos do mesmo tipo de activo.

[Pequeno_Aprendiz 47]

há 20 minutos, Rick Lusitano disse:

O imposto é sobre a valia em EUR (seja qual for a moeda original do FI).

O BB dá o valor de compra e de venda na moeda original do FI e em EUR. E é sobre a valia em EUR, que incide o IRS.

O IRS sobre activos denominados em moeda estrangeira, funciona desta maneira para todos os tipos de activos (FI, ETFs, Stocks, etc).

Se tiver ganhos, paga-se impostos, se tiver perdas abate-se nos ganhos obtidos em outros movimentos do mesmo tipo de activo.

Obrigado!! 

Quanto ao que disseste em cima óbvio que usam as “taxas de câmbio” deles. Estava apenas a referir-me a uma taxa ou comissão extraordinária, A tal que seria taxada a 4% de imposto de selo, e neste caso pela minha experiência no BB não é cobrado. Muitas vezes a opção é entre fundo sem hedge em dólares ou fundo com hedge em EUR, e nesta dicotomia, eu tenho preferido sempre ir para o sem hedge pq acho que a longo prazo o câmbio tende para uma estabilização e o hedge “come” rentabilidade, é um risco. Mas como já fizeste questão de salientar, quando se compra um fundo EUR, excepto um FI Europa, normalmente a moeda do fundo é em dólares, mas na rentabilidade já vem o câmbio descontado. Outra curiosidade, é que por exemplo a morningstar apresenta as rentabilidades de FI em outra moeda já com o câmbio para EUR.

[Rick Lusitano 2115]

há 1 hora, Pequeno_Aprendiz disse:

Obrigado!! 

Quanto ao que disseste em cima óbvio que usam as “taxas de câmbio” deles. Estava apenas a referir-me a uma taxa ou comissão extraordinária, A tal que seria taxada a 4% de imposto de selo, e neste caso pela minha experiência no BB não é cobrado.

No BB em FI, também tenho a mesma experiência que tu. Mas nem todos IF serão assim, por exemplo, com compras online de artigos em moedas estrangeiras.

 

Citação

Muitas vezes a opção é entre fundo sem hedge em dólares ou fundo com hedge em EUR, e nesta dicotomia, eu tenho preferido sempre ir para o sem hedge pq acho que a longo prazo o câmbio tende para uma estabilização e o hedge “come” rentabilidade, é um risco. Mas como já fizeste questão de salientar, quando se compra um fundo EUR, excepto um FI Europa, normalmente a moeda do fundo é em dólares, mas na rentabilidade já vem o câmbio descontado.

Sim para moedas ditas normais, como o USD, a longo prazo, o histórico diz-nos que tendem para o equilíbrio entre o EUR e o USD (o que não quer dizer no futuro, isso aconteça), mas depende sempre da entrada e da saída, imagina que entraste há 20 anos (longo prazo) atrás com o EURUSD a 1,10 e agora saías a 1,40, perdias dinheiro, porque existiu um "pico" de desvalorização do USD na altura de saída, ou houve um um "pico" de valorização do USD quando entraste ou ambos...

Como tudo nos mercados financeiros, depende sempre da entrada e da saída. Sendo a saída sempre a mais importante.

Não há más entradas, há más saídas. (há más entradas e piores saídas, mas o que interessa é a ideia transmitida. )

 

O Hegde cambial é bom para investimentos de curto prazo, principalmente em momentos de volatilidade cambial e/ou em moedas geralmente muito voláteis (e.g. Rússia, Turquia e outros países emergentes).

 

Mesmo nos FI Europa, pode existir outras moedas, GBP e CHF geralmente aparecem lá, pode aparecer moedas da Europa de Leste e dos países escandinavos (mas estes últimos têm um peg cambial ao EUR, exceptuando a NOK, logo o risco cambial é quase nulo. A CHF já teve também uma espécie de peg cambial ao EUR, mas teve de o abandonar há uns anos atrás.)

Os FI de gestoras britânicas têm alguns FI em que a moeda original do FI é a GBP, mesmo para activos denominados em outras moedas (USD, EUR, etc).

Por exemplo, Acções EUA, os activos são em USD, mas a gestora converte tudo para GBP (moeda original do FI) e depois converte para EUR (versão do FI em EUR). Ou seja, há dupla exposição cambial no FI em EUR.

Por isso, no passado verificava que havia FI Acções EUA de gestoras britânicas que tinham melhor performance que outros FI da mesma categoria, que eram originalmente eram USD (depois era convertido para EUR na versão EUR).

Isso acontecia com mais categorias, para além das Acções EUA.

Eu reparei isso em FI da Threadneedle e da M&G (não me recordo se existiam outras gestoras britânicas na mesma situação, reparava nisso porque o BB tinha só essas 2 gestoras de FI com ISIN GB, que eram as versões originais comercializadas no RU. Por isso, a necessidade de os FI serem originalmente em GBP).

 

Citação

Outra curiosidade, é que por exemplo a morningstar apresenta as rentabilidades de FI em outra moeda já com o câmbio para EUR.

Isso se usares as Morningstar de países da Zona Euro.

Se usares por exemplo, usares a Morningstar UK, ela converte tudo para GBP.

Uma falha que as Mornigstar têm, é que não mostram qual a taxa de cambio usada para as suas conversões da performance dos FI/ETFs/Stocks/etc.

Editado 22 de Agosto de 2020 por Rick Lusitano

[Rick Lusitano 2115]

@Virtua

Mais food for thought. ESG ratings e critérios para os activos e portfólios.

 

Até o CFA já embarcou nisto. (Depois já ter feito nas criptos, há uns aninhos)

Lê o artigo do FT, para mais detalhes, para eu não estar colocar tudo aqui.

Citação

A dire warning for stakeholder capitalism

The latest news on sustainability: new research exposes the shortfalls of stakeholderism; CFA Institute bolsters EU ESG standards; and a Republican victory will not kill green energy

in Financial Times 2020-08-21

https://www.ft.com/content/1047a7ba-6160-449b-ba65-eab6be5e9f8c

[-------- 2582]

Se meterem a vossa carteira no investing até actualiza mais cedo que no BB ?

[Rick Lusitano 2115]

há 4 horas, D@vid disse:

Se meterem a vossa carteira no investing até actualiza mais cedo que no BB ?

Também não é difícil, (quase) todas as plataformas actualizam mais depressa do que o BB. Até a Bloomberg é mais rápida.

Deve haver poucas pessoas que abrem o BB para ver a sua carteira, diariamente. Ou mesmo noutros bancos ou corretoras.

A rapidez pode ter a ver com o fornecedor de informação escolhido e/ou o tipo de contrato estabelecido.

Em (High-frequency) Trading, questões informáticas também desempenham um papel importante, como por exemplo, a proximidade física, o hardware e o software usados.

Editado 22 de Agosto de 2020 por Rick Lusitano

[-------- 2582]

há 5 horas, Rick Lusitano disse:

Também não é difícil, (quase) todas as plataformas actualizam mais depressa do que o BB. Até a Bloomberg é mais rápida.

Deve haver poucas pessoas que abrem o BB para ver a sua carteira, diariamente. Ou mesmo noutros bancos ou corretoras.

A rapidez pode ter a ver com o fornecedor de informação escolhido e/ou o tipo de contrato estabelecido.

Em (High-frequency) Trading, questões informáticas também desempenham um papel importante, como por exemplo, a proximidade física, o hardware e o software usados.

O BB e outras plataformas utilizam a Morningstar, actualizam quando recebem a informação.

[Bedrock 137]

há 1 hora, D@vid disse:

O BB e outras plataformas utilizam a Morningstar, actualizam quando recebem a informação.

O delay de atraso de dados no banco Best, a partir da fonte da Morningstar, deve-se a 2 factores cumulativos de baixa eficiência:

a) A transmissão dos dados da Morningstar para o Best ainda se faz por cabo de cobre, enquanto para os outros bancos e plataformas faz-se por cabos de fibra ótica; ?

b) Na transmissão de dados para o Best, os eletrões não estão totalmente livres, ainda é o reflexo do "efeito condicionador Ricardo Salgado", sendo que estes eletrões condicionados circulam à velocidade do som e não à velocidade da luz. ?

Editado 22 de Agosto de 2020 por Bedrock

[Rick Lusitano 2115]

há 1 hora, D@vid disse:

O BB e outras plataformas utilizam a Morningstar, actualizam quando recebem a informação.

Mas olha que já vi as Mornigstar e plataformas que usam Morningstar mais rápidas, umas que outras.

 

[Bedrock 137]

Fases de acumulação e de distribuição no mercado acionista.

No vídeo abaixo, temos um exemplo de um downside suave que não provoca nenhuma inundação na carteira de ativos, sendo que este fundo do downside ou fase de acumulação vai depois dar origem ao upside e à fase de distribuição, com a subida novamente do vapor de água para a atmosfera, esperando eu que não vá para a estratosfera pelo efeito FOMO ("fear of missing out") seguido de um sell off,  pelo efeito manada, e aí teríamos um desastroso FOMO to cliff down (grão a grão enche a galinha o papo, enquanto um rebanho de ovelhas em euforia come grãos de cereais, como não houvesse amanhã, e depois vão beber água que provoca o inchaço desses grãos, acabando por lhes rebentar o estômago), depois o vapor de água condensa na atmosfera, junto das partículas em suspensão, formando assim novamente gotículas de água que caem por ação da força de gravidade, e aí será importante termos o nosso guarda chuva de proteção de capital para não termos inundações na carteira de ativos, pois a água em excesso, que se acumula na nossa barragem de ativos/carteira de ativos, pode provocar um tal rombo na barragem que torna a nossa carteira completamente rota para segurar quaisquer ativos de risk on, guardando apenas os ativos de risk off.

 

Editado 23 de Agosto de 2020 por Bedrock

[superkinas 181]

https://pt.fundspeople.com/news/o-rei-dolar-caiu-do-trono

[Bedrock 137]

[Bedrock 137]