Fundos de Investimento ( Mutual Funds - SICAV )

[Bedrock 137]

Global Value Premium: Longest Period of Losses in History.

12 years of drought - past periods of Value underperformance lasted only half as long.

file:///D:/Transferências/Research_2019-04_Value_Cycle_Keimling.pdf

[Rick Lusitano 2115]

há 59 minutos, superkinas disse:

só é pena os fundos americanos estarem em máximos para aproveitar descida dólar e  comprar FI em dolares.

Já vi algumas previsões que apontam continuar valorização euro.

É mais o USD que está a desvalorizar (Eleições, Politica Fiscal e Monetária excessivamente expansionista) face a várias moedas (incluindo o EUR).

Quando tens FI em EUR sem Hedge cambial, também estás exposto ao risco cambial.

Por exemplo, tens um FI de Acções EUA em EUR sem Hedge cambial, tens impacto nos retornos, pela valorização dos activos e pelo USD vs. EUR.

Se calhar, não se nota tanto, porque a perda do USD vs EUR é anulada totalmente ou em parte pelos ganhos dos activos.

O FI Acções EUA em EUR sem Hedge cambial, se o USD cair e os activos não tiveram valorização nenhuma, o FI tem uma queda devido ao USD cair face ao EUR.

Portanto tanto faz teres o FI em EUR sem Hedge cambial ou teres o FI em USD, o risco cambial e retornos são os mesmos (única vantagem é que poupas nas taxas de cambio, comissões e impostos associados, se comprares o FI em EUR).

 

Repara nos retornos a 3M de FI de Acções Americanas em USD e EUR vs. EUR com Hedge cambial:

 

Threadneedle (Lux) American DU       5,26   [FI em USD]

Threadneedle (Lux) American DEH   13,07   [EUR Hedged]

 

Threadneedle (Lux) American Select DU        5,18   [FI em USD]

Threadneedle (Lux) American Select DEH   12,97   [EUR Hedged]

 

Schroder ISF US Large Cap B Acc USD              6,32   [FI em USD]

Schroder ISF US Large Cap B Acc EUR              6,79

Schroder ISF US Large Cap B Acc EUR Hdg    14,06   [EUR Hedged]

 

Schroder ISF US S&M-Cap Eq B Acc USD               3,78   [FI em USD]

Schroder ISF US S&M-Cap Eq B Acc EUR               4,24

Schroder ISF US S&M-Cap Eq B Acc EUR Hdg     11,23   [EUR Hedged]

Fonte: Morningstar/BB

 

Todos os FI com Hedge para o EUR, ganham á sua versão em USD e em EUR sem Hedge cambial.

 

Agora se queres aproveitar para comprar com o USD vs EUR mais baixo, podes aproveitar comprando FI tanto em EUR sem Hedge como em USD (mas pagando nas Taxas de cambio, comissões e impostos sobre o cambio)

Editado 21 de Agosto de 2020 por Rick Lusitano

[Pequeno_Aprendiz 47]

há 54 minutos, superkinas disse:

só é pena os fundos americanos estarem em máximos para aproveitar descida dólar e  comprar FI em dolares.

Já vi algumas previsões que apontam continuar valorização euro.

Este é o ano dos hedged brilharem como em 2018. O MS Growth hedged já leva 10% de avanço. 
Um que desceu um bocadinho nos últimos tempos foi o Alger small caps

há 2 minutos, Rick Lusitano disse:

 

Agora se queres aproveitar para comprar com o USD vs EUR mais baixo, podes aproveitar comprando FI tanto em EUR sem Hedge como em USD (mas pagando nas Taxas de cambio, comissões e impostos sobre o cambio)

Taxas de câmbio, pelo menos no BB não tens. Falta saber se o imposto é sobre os ganhos em dólares ou em euros, pq pode acontecer ele estar positivo em dólares mas na verdade em euros temos perdas, gostava de ter esta última questão esclarecida, se alguém souber...

[Rick Lusitano 2115]

há 1 hora, Pequeno_Aprendiz disse:

Este é o ano dos hedged brilharem como em 2018. O MS Growth hedged já leva 10% de avanço. 
Um que desceu um bocadinho nos últimos tempos foi o Alger small caps

Taxas de câmbio, pelo menos no BB não tens. Falta saber se o imposto é sobre os ganhos em dólares ou em euros, pq pode acontecer ele estar positivo em dólares mas na verdade em euros temos perdas, gostava de ter esta última questão esclarecida, se alguém souber...

Os Bancos e corretoras não fazem a taxa de câmbio igual à taxa de mercado, tiram sempre uns pozinhos para eles (pips) e alguns ainda cobram em cima disso, comissões, e por isso pode se ter imposto de selo sobre a conversão cambial.

Agora a diferença, é que alguns dizem qual o spread cambial (pozinhos) que usam, outros não são tão transparentes.

Quando se compra um activo em moeda estrangeira, mostram o cambio usado, mas não se sabe se eles comeram alguma coisa e se eles comeram, quanto comeram.

 

Dica/Exemplo: A Revolut tem tido muita adesão porque aplica melhores taxas de cambio que os bancos incumbentes e os outros concorrentes fintechs. Para além das comissões cobradas.

E depois temos várias tipos de taxas de cambio usadas pelos IF (que depois podem retirar uns pozinhos para si). Por exemplo:

- mid-market rate

- interbank foreign exchange rate

 

Exemplo: A taxa de cambio EURUSD é 1,1835, mas o banco/corretora decide aplicar para o EURUSD, a seguinte fórmula: a taxa de cambio - 1 pip (0,0001). É quase imperceptível para o cliente e o cliente não tem maneira de confirmar a verdadeira taxa de cambio, porque o mercado é muito dinâmico. Depois há quem seja mais guloso e coma mais pips que os outros IF.

Parece pouco, agora multipliquem por centenas/milhares/milhões de EUR diariamente e vejam quanto o banco/corretora ganha só aqui nesta operação (e o cliente perde), sem contar se cobra comissões cambiais...

 

No mundo real não há almoços grátis, mas nas finanças é pior. Segundo Henry Ford, se o povo soubesse o que se passa no interior dos bancos, havia uma revolução:

Citação

“It is well enough that people of the nation do not understand our banking and monetary system, for if they did, I believe there would be a revolution before tomorrow morning.”

― Henry Ford

 

Citação

“Mid market rate”

definition

The mid-market rate is the midpoint between the buy and sell prices of two currencies or, in other words, between what the buyer is prepared to pay and what the seller is prepared to sell for. This rate is also known as the interbank rate.

Mid-market rates and real exchange rates

For instance, if the buy rate of a currency pair is 2 and the sell rate is 1.5, the mid-market rate would be the average of both: 1.75.

A genuinely applied mid-market rate is universally regarded as the most transparent and accurate foreign currency exchange rate, reflecting real-time movements in the currency markets.

Banks and brokers habitually apply a “spread” to the mid-market rate, which is effectively a hidden charge that amends the quoted rate.

https://www.kantox.com/en/glossary/mid-market-rate/

 

 

Ou então, para uma visão mais completa sobre as taxas de câmbio cobradas aos clientes pelos IF, leiam esta pequena infografia da Transferwise, uma Fintech de conversão cambial:

https://transferwise.com/gb/mid-market-rate

 

 

Editado 22 de Agosto de 2020 por Rick Lusitano

[Rick Lusitano 2115]

há 45 minutos, Pequeno_Aprendiz disse:

Falta saber se o imposto é sobre os ganhos em dólares ou em euros, pq pode acontecer ele estar positivo em dólares mas na verdade em euros temos perdas, gostava de ter esta última questão esclarecida, se alguém souber...

O imposto é sobre a valia em EUR (seja qual for a moeda original do FI).

O BB dá o valor de compra e de venda na moeda original do FI e em EUR. E é sobre a valia em EUR, que incide o IRS.

O IRS sobre activos denominados em moeda estrangeira, funciona desta maneira para todos os tipos de activos (FI, ETFs, Stocks, etc).

Se tiver ganhos, paga-se impostos, se tiver perdas abate-se nos ganhos obtidos em outros movimentos do mesmo tipo de activo.

[Pequeno_Aprendiz 47]

há 20 minutos, Rick Lusitano disse:

O imposto é sobre a valia em EUR (seja qual for a moeda original do FI).

O BB dá o valor de compra e de venda na moeda original do FI e em EUR. E é sobre a valia em EUR, que incide o IRS.

O IRS sobre activos denominados em moeda estrangeira, funciona desta maneira para todos os tipos de activos (FI, ETFs, Stocks, etc).

Se tiver ganhos, paga-se impostos, se tiver perdas abate-se nos ganhos obtidos em outros movimentos do mesmo tipo de activo.

Obrigado!! 

Quanto ao que disseste em cima óbvio que usam as “taxas de câmbio” deles. Estava apenas a referir-me a uma taxa ou comissão extraordinária, A tal que seria taxada a 4% de imposto de selo, e neste caso pela minha experiência no BB não é cobrado. Muitas vezes a opção é entre fundo sem hedge em dólares ou fundo com hedge em EUR, e nesta dicotomia, eu tenho preferido sempre ir para o sem hedge pq acho que a longo prazo o câmbio tende para uma estabilização e o hedge “come” rentabilidade, é um risco. Mas como já fizeste questão de salientar, quando se compra um fundo EUR, excepto um FI Europa, normalmente a moeda do fundo é em dólares, mas na rentabilidade já vem o câmbio descontado. Outra curiosidade, é que por exemplo a morningstar apresenta as rentabilidades de FI em outra moeda já com o câmbio para EUR.

[Rick Lusitano 2115]

há 1 hora, Pequeno_Aprendiz disse:

Obrigado!! 

Quanto ao que disseste em cima óbvio que usam as “taxas de câmbio” deles. Estava apenas a referir-me a uma taxa ou comissão extraordinária, A tal que seria taxada a 4% de imposto de selo, e neste caso pela minha experiência no BB não é cobrado.

No BB em FI, também tenho a mesma experiência que tu. Mas nem todos IF serão assim, por exemplo, com compras online de artigos em moedas estrangeiras.

 

Citação

Muitas vezes a opção é entre fundo sem hedge em dólares ou fundo com hedge em EUR, e nesta dicotomia, eu tenho preferido sempre ir para o sem hedge pq acho que a longo prazo o câmbio tende para uma estabilização e o hedge “come” rentabilidade, é um risco. Mas como já fizeste questão de salientar, quando se compra um fundo EUR, excepto um FI Europa, normalmente a moeda do fundo é em dólares, mas na rentabilidade já vem o câmbio descontado.

Sim para moedas ditas normais, como o USD, a longo prazo, o histórico diz-nos que tendem para o equilíbrio entre o EUR e o USD (o que não quer dizer no futuro, isso aconteça), mas depende sempre da entrada e da saída, imagina que entraste há 20 anos (longo prazo) atrás com o EURUSD a 1,10 e agora saías a 1,40, perdias dinheiro, porque existiu um "pico" de desvalorização do USD na altura de saída, ou houve um um "pico" de valorização do USD quando entraste ou ambos...

Como tudo nos mercados financeiros, depende sempre da entrada e da saída. Sendo a saída sempre a mais importante.

Não há más entradas, há más saídas. (há más entradas e piores saídas, mas o que interessa é a ideia transmitida. )

 

O Hegde cambial é bom para investimentos de curto prazo, principalmente em momentos de volatilidade cambial e/ou em moedas geralmente muito voláteis (e.g. Rússia, Turquia e outros países emergentes).

 

Mesmo nos FI Europa, pode existir outras moedas, GBP e CHF geralmente aparecem lá, pode aparecer moedas da Europa de Leste e dos países escandinavos (mas estes últimos têm um peg cambial ao EUR, exceptuando a NOK, logo o risco cambial é quase nulo. A CHF já teve também uma espécie de peg cambial ao EUR, mas teve de o abandonar há uns anos atrás.)

Os FI de gestoras britânicas têm alguns FI em que a moeda original do FI é a GBP, mesmo para activos denominados em outras moedas (USD, EUR, etc).

Por exemplo, Acções EUA, os activos são em USD, mas a gestora converte tudo para GBP (moeda original do FI) e depois converte para EUR (versão do FI em EUR). Ou seja, há dupla exposição cambial no FI em EUR.

Por isso, no passado verificava que havia FI Acções EUA de gestoras britânicas que tinham melhor performance que outros FI da mesma categoria, que eram originalmente eram USD (depois era convertido para EUR na versão EUR).

Isso acontecia com mais categorias, para além das Acções EUA.

Eu reparei isso em FI da Threadneedle e da M&G (não me recordo se existiam outras gestoras britânicas na mesma situação, reparava nisso porque o BB tinha só essas 2 gestoras de FI com ISIN GB, que eram as versões originais comercializadas no RU. Por isso, a necessidade de os FI serem originalmente em GBP).

 

Citação

Outra curiosidade, é que por exemplo a morningstar apresenta as rentabilidades de FI em outra moeda já com o câmbio para EUR.

Isso se usares as Morningstar de países da Zona Euro.

Se usares por exemplo, usares a Morningstar UK, ela converte tudo para GBP.

Uma falha que as Mornigstar têm, é que não mostram qual a taxa de cambio usada para as suas conversões da performance dos FI/ETFs/Stocks/etc.

Editado 22 de Agosto de 2020 por Rick Lusitano

[Rick Lusitano 2115]

@Virtua

Mais food for thought. ESG ratings e critérios para os activos e portfólios.

 

Até o CFA já embarcou nisto. (Depois já ter feito nas criptos, há uns aninhos)

Lê o artigo do FT, para mais detalhes, para eu não estar colocar tudo aqui.

Citação

A dire warning for stakeholder capitalism

The latest news on sustainability: new research exposes the shortfalls of stakeholderism; CFA Institute bolsters EU ESG standards; and a Republican victory will not kill green energy

in Financial Times 2020-08-21

https://www.ft.com/content/1047a7ba-6160-449b-ba65-eab6be5e9f8c

[-------- 2582]

Se meterem a vossa carteira no investing até actualiza mais cedo que no BB ?

[Rick Lusitano 2115]

há 4 horas, D@vid disse:

Se meterem a vossa carteira no investing até actualiza mais cedo que no BB ?

Também não é difícil, (quase) todas as plataformas actualizam mais depressa do que o BB. Até a Bloomberg é mais rápida.

Deve haver poucas pessoas que abrem o BB para ver a sua carteira, diariamente. Ou mesmo noutros bancos ou corretoras.

A rapidez pode ter a ver com o fornecedor de informação escolhido e/ou o tipo de contrato estabelecido.

Em (High-frequency) Trading, questões informáticas também desempenham um papel importante, como por exemplo, a proximidade física, o hardware e o software usados.

Editado 22 de Agosto de 2020 por Rick Lusitano

[-------- 2582]

há 5 horas, Rick Lusitano disse:

Também não é difícil, (quase) todas as plataformas actualizam mais depressa do que o BB. Até a Bloomberg é mais rápida.

Deve haver poucas pessoas que abrem o BB para ver a sua carteira, diariamente. Ou mesmo noutros bancos ou corretoras.

A rapidez pode ter a ver com o fornecedor de informação escolhido e/ou o tipo de contrato estabelecido.

Em (High-frequency) Trading, questões informáticas também desempenham um papel importante, como por exemplo, a proximidade física, o hardware e o software usados.

O BB e outras plataformas utilizam a Morningstar, actualizam quando recebem a informação.

[Bedrock 137]

há 1 hora, D@vid disse:

O BB e outras plataformas utilizam a Morningstar, actualizam quando recebem a informação.

O delay de atraso de dados no banco Best, a partir da fonte da Morningstar, deve-se a 2 factores cumulativos de baixa eficiência:

a) A transmissão dos dados da Morningstar para o Best ainda se faz por cabo de cobre, enquanto para os outros bancos e plataformas faz-se por cabos de fibra ótica; ?

b) Na transmissão de dados para o Best, os eletrões não estão totalmente livres, ainda é o reflexo do "efeito condicionador Ricardo Salgado", sendo que estes eletrões condicionados circulam à velocidade do som e não à velocidade da luz. ?

Editado 22 de Agosto de 2020 por Bedrock

[Rick Lusitano 2115]

há 1 hora, D@vid disse:

O BB e outras plataformas utilizam a Morningstar, actualizam quando recebem a informação.

Mas olha que já vi as Mornigstar e plataformas que usam Morningstar mais rápidas, umas que outras.

 

[Bedrock 137]

Fases de acumulação e de distribuição no mercado acionista.

No vídeo abaixo, temos um exemplo de um downside suave que não provoca nenhuma inundação na carteira de ativos, sendo que este fundo do downside ou fase de acumulação vai depois dar origem ao upside e à fase de distribuição, com a subida novamente do vapor de água para a atmosfera, esperando eu que não vá para a estratosfera pelo efeito FOMO ("fear of missing out") seguido de um sell off,  pelo efeito manada, e aí teríamos um desastroso FOMO to cliff down (grão a grão enche a galinha o papo, enquanto um rebanho de ovelhas em euforia come grãos de cereais, como não houvesse amanhã, e depois vão beber água que provoca o inchaço desses grãos, acabando por lhes rebentar o estômago), depois o vapor de água condensa na atmosfera, junto das partículas em suspensão, formando assim novamente gotículas de água que caem por ação da força de gravidade, e aí será importante termos o nosso guarda chuva de proteção de capital para não termos inundações na carteira de ativos, pois a água em excesso, que se acumula na nossa barragem de ativos/carteira de ativos, pode provocar um tal rombo na barragem que torna a nossa carteira completamente rota para segurar quaisquer ativos de risk on, guardando apenas os ativos de risk off.

 

Editado 23 de Agosto de 2020 por Bedrock

[superkinas 181]

https://pt.fundspeople.com/news/o-rei-dolar-caiu-do-trono

[Bedrock 137]

[Bedrock 137]

[Bedrock 137]

Desfasamento entre o ciclo económico e o ciclo do mercado de ações.

O desfasamento entre o ciclo económico e o ciclo do mercado de ações é habitual, sendo que este último funciona por antecipação ao ciclo económico, ou seja, o mercado acionista funciona como fosse preditivo do ciclo económico, mas o contrário já não é verdadeiro, porque, se fosse verdadeiro, os economistas e os não economistas acertavam sempre no futuro mercado acionista, e então, se todos acertavam, não haveria jogo ou mercado.

Um bom exemplo do desfasamento entre esses 2 ciclos, foi o que está a ocorrer este ano com o Covid-19, em que este começou e está a "destruir" a economia e as finanças, e com os previsíveis incentivos à economia dos vários países, o mercado acionista, por antecipação, disparou a seguir à fase de afundamento, com uma tal turbinação dos retornos que, em alguns setores, rápidamente superaram as perdas. Depois, mais à frente, quando a economia e as finanças recuperarem, iremos assistir à regressão do mercado acionista, num timing mais ou menos próximo, com mais ou menos desfasamento do ciclo económico. Que há desfasamento entre os 2 ciclos, é uma certeza, a incerteza é no que toca à amplitude desse desfasamento ou amplitude entre os comprimentos de onda dos ciclos económico e acionista.

Veja, na imagem seguinte, o que aconteceu no crash de 2007-2008. 

Editado 23 de Agosto de 2020 por Bedrock

[-------- 2582]

há 12 horas, Rick Lusitano disse:

Mas olha que já vi as Mornigstar e plataformas que usam Morningstar mais rápidas, umas que outras.

 

Não sei, já lá vão uns bons anos em que tinha fundos no BPI e no BiG e por isso já não sei como funcionam os outros ?

[seffar 29]

 

?

[Bedrock 137]

Já deu para perceber que a grande maioria dos foristas não gostam de imagens com grande conteúdo e mais complexas ou até com humor. Também não apreciam o meu humor técnico mais ou menos fino, talvez apreciem mais as minhas grosserias de linguagem com um certo user?, reflexo de provocações ou de situações que me põem os neurónios em sobre excitação e, por vezes, entro em shut down. ?

Também já foi dito por um forista coroado, que até revela ser uma boa pessoa e acrescenta valor, que a minha vinda para o tópico veio estragar o bom ambiente existente de bons rapazes, havendo alguns foristas que adoram de sobre maneira o massajar do seu ego, mas tal como o ciclo do mercado acionista tem períodos com mais ou menos volatilidade, euforia ou descontentamento, também aqui no tópico, por vezes, é preciso introduzir entropia capaz de agitar as águas calmas, dos bons rapazes, por forma a que se aproveite a boa volatilidade (acima da média dos retornos) para depois todos nós podermos colher melhores frutos do nosso brainstorm, por vezes um pouco tempestuoso, é certo, mas como este tópico não deve ser um lago de águas calmas, com a cota de linha de água pouco oscilante, mas, sim, deve ser um estuário aonde afluem contributos de vários rios e ribeiras com fluxos de água, quantitativa e qualitativamente, diferentes, sendo que tal como a oscilação do mercado acionista, o estuário também está sujeito ao efeito das marés do oceano, e convém lembrar que é na maré baixa que se vê quem está com calções de proteção das partes baixas contra as drawdowns ou quem está completamente nu. 

Conclusão: eu só tento ser coerente com o comportamento do mercado acionista.? Ou seja, deve-se evitar a euforia da bajulação excessiva e enviesada, por forma a sermos mais intelectualmente honestos e podermos estar mais preparados para eventuais desilusões ou desânimos, que nos podem levar a grandes perdas nas nossas carteiras.

 

 

Editado 23 de Agosto de 2020 por Bedrock

[Rick Lusitano 2115]

O que dizem, quem defende o buy and hold e para longo prazo?

Quem entrou após 1986, só passados 30 anos, é que ficou break-even em Ações do Japão (actualmente a 3ª maior economia mundial, depois ter sido ultrapassada pela China na ultima década).

Quem entrou após 1989, está negativo ao fim de 27 anos de investimento.

Isto quebra o mito que as acções no longo prazo tem uma tendência de subida. Já sei, depende do tempo do longo prazo, pode ser ao fim de 50, 60,..., 100 anos, mas nessa altura, o investidor já não gozará dos investimentos. E se tiver vivo ou se for para os herdeiros, será que essas dezenas de anos geram retorno que compense tantos anos? Qual a taxa de retorno anualizada?

Citação

 

 

Here are some of the wrong lessons investors have taken away from Japan’s bubble deflating:

• Buy and hold doesn’t work. The truth is buy and hold doesn’t always work over every single period. There almost have to be periods where buy and hold doesn’t work, otherwise everyone would do it. If something worked all the time, eventually it wouldn’t work because too many people would join in. This extreme example shows that buy and hold worked mighty well in one time frame but terribly in another. Still, in the overall period it looks like it still “worked.” It really matters how you define your time frame. Both sides could claim victory on this one.

https://ritholtz.com/2017/10/japan-greatest-bubble-time/

Editado 23 de Agosto de 2020 por Rick Lusitano

[Bedrock 137]

há 10 horas, Rick Lusitano disse:

O que dizem, quem defende o buy and hold e para longo prazo?

Quem entrou após 1986, só passados 30 anos, é que ficou break-even em Ações do Japão (actualmente a 3ª maior economia mundial, depois ter sido ultrapassada pela China na ultima década).

Quem entrou após 1989, está negativo ao fim de 27 anos de investimento.

Isto quebra o mito que as acções no longo prazo tem uma tendência de subida. Já sei, depende do tempo do longo prazo, pode ser ao fim de 50, 60,..., 100 anos, mas nessa altura, o investidor já não gozará dos investimentos. E se tiver vivo ou se for para os herdeiros, será que essas dezenas de anos geram retorno que compense tantos anos? Qual a taxa de retorno anualizada?

As frases feitas sobre o mercado de ações são, normalmente, suportadas por estudos e factos que ocorrem só no mercado acionista dos EUA. Exemplo disto é a reversão para a média dos retornos e aquilo que o Prof. Siegel diz que quem deteve o seu investimento acionista por um período de >= 17 anos, nunca perdeu dinheiro no mercado acionista dos EUA, desde o seu início no século 19. Ora isto não acontece assim para o mercado estrangeiro, como dizem os americanos, ou para os outros países extra EUA.

O Japão é de facto a 3.ª maior economia mundial, mas, segundo dados de janeiro de 2020,  é o 2.º país com maior capitalização no mercado de ações, com 7.7 %, atrás dos EUA, com 54.5 %, mas à frente da Reino Unido e China com 5.1 % e 4.0 % respetivamente. Ora, eu teria poucas dúvidas que se o Japão, em vez de ter uma cota de mercado de 7.7 %, tivesse uma cota da ordem dos 50 %, que houvesse alguém que tivesse que esperar 27 ou 30 anos para atingir o break even. 

Os países extra EUA, com países desenvolvidos e mercados emergentes, não devem ser utilizados para um investimento de longo prazo, mas sim para o curto-médio prazo, aproveitando os contraciclos com o mercado acionista dos EUA, as especificidades locais temporárias e as desvalorizações das moedas nacionais em relação ao USD. A economia e o mercado acionista dos EUA são a locomotiva principal do comboio económico mundial, mas os EUA não são o comboio todo, mas claro, como locomotiva principal do mercado acionista, têm um efeito de arrasto, como a volatilidade, sobre o mercado global acionista, quanto mais não seja pelo seu peso quantitativo (54.5 %).

Investir em países extra EUA deve ser feito como um gestor ativo em que tenta aproveitar as caudas gordas direitas e tenta evitar as caudas gordas da esquerda das curvas de frequência dos retornos, aonde se situam os maiores ganhos e as maiores perdas respetivamente, e é claro que, por definição, essas caudas gordas, como uma espécie de ineficiências ou anomalias do mercado, são temporárias, logo não são estratégias para o longo prazo. Há especificidades locais de certos países que, em certos momentos, podem representar essas caudas gordas em relação ao mercado médio dos EUA, digamos assim. Agora, quem quiser ganhar dinheiro, no longo prazo, tem de ter aplicações nos EUA com um peso superior a 50 % do total da sua carteira de ações (e mesmo assim, de uma forma diversificada pelos diferentes setores dos EUA ou no índice S&P 500).

Mas, ao mesmo tempo, isto também nos diz que é questionável termos FIs ou ETFs globais, quando os mesmos têm uma alocação dos EUA, normalmente, da ordem dos 60 %, pois estamos a diversificar pouco quando temos sobreposições de 60 %.  Ou seja, é de pouca inteligência um investidor ativo deter FIs e ETFs globais juntamente com os dos EUA, sendo que o investidor ativo é que deve construir a sua própria carteira global de ativos. Quanto maior for a nossa ignorância, mais temos que diversificar, em contrapartida, quanto mais inteligência tivermos sobre o funcionamento do mercado acionista, a concentração deve-se, tendencialmente, sobrepor à diversificação, senão para que servia essa suposta inteligência, seria assim uma espécie de inteligência nominal, inflacionada pela estupidez, e não inteligência real.

Bedrock

 

Editado 24 de Agosto de 2020 por Bedrock

[Virtua 1302]

há 10 horas, Rick Lusitano disse:

O que dizem, quem defende o buy and hold e para longo prazo?

Poderia dizer MUITAS coisas para para começar o facto de o Nikkei ser um índice de distribuição e não de acumulação. Quem olha para o Nikkei pensa que quem investiu no pico da bolha está a perder 50% quando na realidade está em casa (+/-)

Se pegares no STOXX 50 chegarás a conclusões semelhantes.

Pegando noutra parte do artigo:

Avoid investing all of your money in a single asset class. Japanese government bonds returned over 6.1% per year from 1990-2015, far outpacing the stock market in that time.

Eu diria que grande parte das conclusões do Ben Carlson são boas!! 

Editado 24 de Agosto de 2020 por Virtua

[Mouro Emprestado 639]

há 2 horas, Virtua disse:

Poderia dizer MUITAS coisas para para começar o facto de o Nikkei ser um índice de distribuição e não de acumulação. Quem olha para o Nikkei pensa que quem investiu no pico da bolha está a perder 50% quando na realidade está em casa (+/-)

Também diria que seria altamente questionável teres uma pessoa que investiu todas as suas poupanças no dia que o Nikkei atingiu o máximo de 1989 (todas naquele dia) e que depois disso nunca investiu mais nada no mesmo índice.

Isso seria um acaso dos acasos.