Fundos de Investimento ( Mutual Funds - SICAV )

[Dias87 24]

Há dias falou-se na Turquia, se alguém investiu, já está a ganhar.

Ontem 4%, not bad, talvez o rastilho esteja arder, aguardando acordo com a Grécia e UE quanto à exploração no Mediterrâneo:

 

[Mouro Emprestado 639]

há 2 minutos, Virtua disse:

<tinfoil hat>Há ouro no forte nox?</tinfoil hat>

Vivemos numa realidade real ou numa realidade simulada?

(e o Matrix apenas foi criado pelas máquinas para nos trollarem?) ?

[Bedrock 137]

há 18 horas, NunoSousa05 disse:

Que conclusão tiras desse gráfico ? 

Assim à primeira vista de quem não percebe nada do assunto, pode significar menos liquidez no mercado, sendo que as pessoas estão a realocar o seu capital para activos de fuga ex. ouro ...?

Devido ao Covid-19, nos passados meses de março-abril, atingiram-se valores históricos extremos de volatilidade nos indices de ações. Desde então, a volatilidade diminuiu, sendo que o indice VIX (volatilidade) baixou em 16 semanas das últimas 20 semanas, constituindo um período de record histórico.

Na semana passada, o S&P 500 caiu abaixo de 1% pela 1.ª vez em meses. Tradicionalmente, o mês de agosto costuma ser menos volátil, devido ao menor volume de negociação bolsista (os traders também vão de férias).

Edit: onde estava "Tradicionalmente, o mês de agosto costuma ser o menos volátil", passou a estar "Tradicionalmente, o mês de agosto costuma ser menos volátil".

Editado 13 de Agosto de 2020 por Bedrock

[5coroas 1402]

há 15 minutos, Mouro Emprestado disse:

Vivemos numa realidade real ou numa realidade simulada?

 

Tens que saltar para o saberes.

[Virtua 1302]

há 11 minutos, Bedrock disse:

Tradicionalmente, o mês de agosto costuma ser o menos volátil, devido ao menor volume de negociação bolsista (os traders também vão de férias).

Fonte: https://seekingalpha.com/article/4111224-volatile-month-of-year

#Coisasquefazemsentidomasnaosaorealidade

Editado 12 de Agosto de 2020 por Virtua

[NunoSousa05 113]

há 3 minutos, Virtua disse:

Fonte: https://seekingalpha.com/article/4111224-volatile-month-of-year

Curioso a volatilidade do mês de Outubro. 

Coincidência ou não é o início do último trimestre do ano ?

[Bedrock 137]

O índice BIST 30 da Turquia não está assim tão atrativo como dizem (ver gráfico abaixo). Para mim, investir, ou melhor, especular na Turquia até pode ser pior que no Brasil, sendo que nestes países, com retornos outliers, eu diria que só há um timing menos arriscado para entrar: após uma desvalorização da moeda local, em relação ao USD, de >= 10% e após uma drawdown na cotação de ativos acionistas de >= 40 %.

Bedrock

[Virtua 1302]

há 13 minutos, NunoSousa05 disse:

Curioso a volatilidade do mês de Outubro. 

Coincidência ou não é o início do último trimestre do ano ?

Por outro lado gostaria de saber estes dados excluindo o claro outlier de Outubro de 1987. De certeza que "entrava mais em linha" com os outros meses

[5coroas 1402]

há 3 minutos, Bedrock disse:

O índice BIST 30 da Turquia não está assim tão atrativo como dizem (ver gráfico abaixo). Para mim, investir, ou melhor, especular na Turquia até pode ser pior que no Brasil, sendo que nestes países, com retornos outliers, eu diria que só há um timing menos arriscado para entrar: após uma desvalorização da moeda local, em relação ao USD, de >= 10% e após uma drawdown na cotação de ativos acionistas de >= 40 %.

Bedrock

E com referência ao Msci Turquia (em EUR) não te parece que está atrativo? Pelo que tenho observado, o movimento dos FIs Turquia, em euro, têm acompanhado taco a taco este MSCI e não o BIST30 ou o BIST100.

https://www.msci.com/documents/10199/a7c2f0db-d4a1-439b-ac87-9671c2d7e19d

[rui_marreiros 380]

há 26 minutos, Mouro Emprestado disse:

Vivemos numa realidade real ou numa realidade simulada?

Andas a ler muitos livros de mecânica quântica. Universo paralelos. 

[Virtua 1302]

há 2 minutos, rui_marreiros disse:

Andas a ler muitos livros de mecânica quântica. Universo paralelos. 

Dava 2 likes a esse gif se pudesse!! ?

[Bedrock 137]

há 35 minutos, Virtua disse:

Fonte: https://seekingalpha.com/article/4111224-volatile-month-of-year

#Coisasquefazemsentidomasnaosaorealidade

 

[Virtua 1302]

há 12 minutos, Bedrock disse:

 

Esqueci-me que o teu "olhómetro" em dados de 5 anos é melhor que dados estatísticos com quase 100 anos. Perdoa-me mestre!! 

Editado 12 de Agosto de 2020 por Virtua

[Bedrock 137]

há 28 minutos, 5coroas disse:

E com referência ao Msci Turquia (em EUR) não te parece que está atrativo? Pelo que tenho observado, o movimento dos FIs Turquia, em euro, têm acompanhado taco a taco este MSCI e não o BIST30 ou o BIST100.

https://www.msci.com/documents/10199/a7c2f0db-d4a1-439b-ac87-9671c2d7e19d

No gráfico abaixo, pode-se ver uma tendência de desvalorização da lira turca, em relação ao EUR, a partir de 2012; agora sabe-se lá se esta tendência vai continuar mais uma porrada de anos, e, para quem entrar agora, continuar a levar porrada cambial.

Eu pessoalmente, para FIGAs, gosto mais de analisar os indices mais pequenos com as principais empresas de cada País (para FIGAs faz mais sentido analisar indices mais concentrados).

Bedrock

[Bedrock 137]

há 31 minutos, Virtua disse:

Esqueci-me que o teu "olhómetro" em dados de 5 anos é melhor que dados estatísticos com quase 100 anos. Perdoa-me mestre!! 

Virtua,

Tu sabes que para mim já não é fácil prever o que vai acontecer amanhã, quanto mais num período superior a 5 anos. Para além disso, devido à existência do fenómeno de arrastamento da volatilidade, para o presente e futuro próximo, os valores longínquos do passado, não interessam para esse fenómeno, um pouco preditivo, por definição, para o ultra curto prazo, do cluster da volatilidade.

Virtua, não te chateies comigo, especialmente quando não estou chateado contigo ... estás a ver, em termos de volatilidade, estou calminho e tu estás a disparar porquê? Eu até te tenho em boa conta, porque tu até és uma pessoa de muito mais contas certas do que erradas. ?

Editado 12 de Agosto de 2020 por Bedrock

[Rick Lusitano 2115]

há 6 horas, Mouro Emprestado disse:

O ouro é manipulado? Por quem?

Os BC e os produtores de Ouro são os maiores manipuladores.

Quando o Ouro tem imensa procura e não há oferta suficiente, aonde os Gold ETFs vão buscar o ouro para as entradas massivas de dinheiro?

Estes ETFs pedem emprestado Ouro aos BC, por exemplo o GLD vai pedir aos bancos com que tem contrato, não tendo estes, pede emprestado ao BoE. Parte do ouro que GLD tem em carteira é ouro em leasing do BoE. Portanto a procura imensa por Ouro é bom para os BC porque aluga o Ouro nos momentos quando os preços estão mais inflaccionados devido a enorme procura por Ouro.

Os BC criam a procura por ouro com as suas políticas monetárias que potenciam taxas de juro negativas e a desvalorização da moeda nacional e  depois fazem cash in com o aluguer do ouro aos ETFs.

O artigo que postei ontem sobre o GLD e paper gold explica melhor essas ligações.

Se o Ouro e padrão-Ouro serviam como base para controlar a criação de dinheiro. Hoje o Ouro também sofre de algo semelhante à moeda.

[Rick Lusitano 2115]

há 2 horas, Virtua disse:

O ouro como activo descorrelacionado com uma rentabilidade positiva, se tiver no peso certo faz carteiras brilhantes (como o Permanent Portfolio). O ouro, como qualquer activo numa carteira de investimento, não deve ser olhado individualmente!

Dito isto, já que investirias em Ouro por ser pouco correlacionado, investirias em outros activos também pouco correlacionados?

Como por exemplo, em Cat Bonds, ou mais geral, Insurance-Linked Securities?

[Virtua 1302]

há 34 minutos, Bedrock disse:

estás a ver, em termos de volatilidade, estou calminho e tu estás a disparar porquê? 

Não podes sempre sempre tu o primeiro ? A minha volatilidade é alta ou baixa mas constante (se quiseres usar a tua analogia)

Concordo mais com o que dizes agora, que o passado pouco ou nada importa, para sabermos quais os meses mais voláteis no futuro do que o que disseste sobre Agosto, que mesmo nesses 5 anos não sei se é verdade.

Por acaso até me deu uma ideia para um post e vai-me dar gozo de programar porque vai envolver coisas que faço pouco. Mas vou fazer o valor médio do VIX de todos os meses que tem história (1990). Depois agrupar e ver qual o mês com média (das médias) mais alto!!

[Virtua 1302]

há 1 minuto, Rick Lusitano disse:

Dito isto, já que investirias em Ouro por ser pouco correlacionado, investirias em outros activos também pouco correlacionados?

Como por exemplo, em Cat Bonds, ou mais geral, Insurance-Linked Securities?

Disse para aí para trás que não tenho ouro. Sim talvez "investiria", mas o facto de não ter já te diz algo sobre a minha "real" opinião. Mas defendo quem investe, em vez de posições de ouro não valer nada ou que vai cair que nem uma pedra. Não possuo mas acho que pode fazer sentido numa carteira!

Em relação a outros activos teria de analisar. Não é simplesmente por ser descorrelacionado. Os que apresentas não me atraem particularmente!

[Rick Lusitano 2115]

há 4 minutos, Virtua disse:

Disse para aí para trás que não tenho ouro. Sim talvez "investiria", mas o facto de não ter já te diz algo sobre a minha "real" opinião. Mas defendo quem investe, em vez de posições de ouro não valer nada ou que vai cair que nem uma pedra. Não possuo mas acho que pode fazer sentido numa carteira!

Em relação a outros activos teria de analisar. Não é simplesmente por ser descorrelacionado. Os que apresentas não me atraem particularmente!

Há vários "estudos" que mostram a reduzida correlação das ILS.

Basicamente estás a assumir insurance risk em vez de financial risk dos outros activos tradicionais.

Que outras classes acharias interessante para diversificar e dar retornos positivos?

 

[NunoSousa05 113]

há 3 horas, Rick Lusitano disse:

Há vários "estudos" que mostram a reduzida correlação das ILS.

Basicamente estás a assumir insurance risk em vez de financial risk dos outros activos tradicionais.

Que outras classes acharias interessante para diversificar e dar retornos positivos?

 

Maybe REITs ? ?

 

[Virtua 1302]

há 3 horas, Rick Lusitano disse:

Que outras classes acharias interessante para diversificar e dar retornos positivos?

Não me faças perguntas complicadas. Eu sou muito básico. Quanto mais complexo mais a probabilidade de errar 

Deixa-me com o meu equity global, bonds globais para a carteira core. Na satélite pode-se cometer a "loucura" de comprar ouro ou sobreponderar regiões ou sectores (como sabes sou muito fã de consumer staples). Um smart beta de Low volatility ou assim e já está. Não complico muito nem vou para asset classes exóticas.

[Bedrock 137]

Turnover de ativos para a otimização dos retornos de fundos de investimento de gestão ativa (FIGA).

 

O sucesso dos FIGAs depende da sua alocação de ativos e do necessário turnover dinâmico de ajustamento dos ativos componentes, ao longo do tempo, em função das oportunidades e das tendências do mercado acionista, bem como dos fundamentais da potencialidade dinâmica de valorização futura dos ativos.

A essência de um FIGA deve ser a capitalização máxima possível dos seus ativos componentes, e para isso o gestor deve efetuar os turnovers necessários dos ativos com o objetivo de o excesso de retornos resultante desses turnovers, superar, no mínimo, os respetivos custos de transação, de modo a que esses atos de gestão da alocação dinâmica sejam positivos ou efetivos.

Mas o gestor, com exceção dos FIGAs dos tipos unconstrained ou dynamic, está limitado à politica de investimento do fundo em causa, pelo que quando essa politica e a alocação de ativos não são as mais adequadas ao potencial da tendência do mercado acionista que então está a rastrear, então, se essa politica do fundo permitir, o gestor deve também alocar posições curtas para compensar as posições longas que estão desfasadas da atual e previsível tendência futura de mercado próxima, devendo também alocar ativos obrigacionistas e derivados que possam dar rentabilidade e baixem o risco do portfolio alocado, bem como em épocas de juros baixos, como a atual, ter uma posição curta em liquidez, dada a elevada potencialidade de rentabilizar este dinheiro emprestado barato.

Os investidores não devem fazer trading de FIGAs mas os gestores destes fundos têm que efetuar um adequado processo dinâmico de stock picking e de turnover de ativos, o mais ajustável possível à evolução do mercado.

Um investidor que não se quer chatear, não tem tempo para acompanhar assiduamente a evolução dos mercados ou não tem capacidade para ajustar o seu investimento às diferentes tendências do mercado, então só lhe interessa a tendência média ponderada de longo prazo, do conjunto das tendências de bull, bear e lateralização, e, nesse sentido, deve utilizar ETFs passivos/index funds, de baixos custos de gestão, e não FIGAs.

Especialmente no investimento passivo, uma das variáveis mais importante do investimento é o seu período de detenção, o qual deve ser o mais longo possível de modo a que os períodos e amplitudes dos upsides superem os dos downsides e assim haja uma capitalização positiva do investimento, sendo que os balanços positivos dos retornos em diferentes períodos sequenciais de tempos mais alargados, por forma a permitir aqueles saldos positivos dos retornos, faz com estes supostos ganhos parcelares, dos timings mais alargados, funcionem como uma capitalização exponencial ao longo do tempo, como no caso dos juros compostos.

É muito raro um FIGA ficar em 1º lugar, na sua categoria, mais do que 3 anos consecutivos, logo tal como os gestores dos FIGAs devem fazer um adequado turnover dinâmico dos seus ativos, também o investidor que detiver FIGAs que sucessivamente tenham resultados de underperformance em relação aos seus pares, tem de ponderar os custos tributários dos eventuais resgates desses FIGAs versus as outperformances de outros FIGAs poderem superar esses custos tributários, e se o balanço dessa análise for positivo, então o investidor também deve efetuar um turnover de FIGAs para poder otimizar os retornos da sua carteira, tanto mais que não deve ter monos que andam a marinar há uma data de anos e não vão a lado nenhum.    

Se um FIGA, com uma relativa baixa taxa de turnover de ativos, tem uma outperformance sequencial plurianual em relação aos seus pares, isso quer dizer que os ativos que se vão mantendo no portfolio do fundo, vão ficando sucessivamente mais valorizados, logo mais caros, pelo que para manter o potencial de valorização do fundo, o gestor tem que efetuar o turnover necessário de substituição dos ativos mais caros por outros mais baratos mas com grande potencial de valorização no curto prazo, e assim sucessivamente, dado que a otimização dos retornos, no longo prazo, implica a otimização dos períodos parcelares de curto prazo, sendo que a otimização do investimento é sempre um processo contínuo e dinâmico e não descontínuo e estático.

À medida que uma toalha começa a ficar com mais água, o seu potencial de enxugar começa a diminuir progressivamente até reduzir a zero quando está 100% saturada de água, e quando a toalha está sobressaturada de água, ela em vez de enxugar, molha ou humedece, e, dentro do conceito de otimização dos retornos, se o gestor de um FIGA não fizerer o turnover adequado dos ativos, a tal toalha do portfolio começa a ficar saturada com a excessiva valorização temporária de alguns ativos, os quais vão desvalorizar posteriormente devido ao swing dos preços e do fenómeno do retorno para a média, pelo que o gestor tem que ir secando progressivamente a toalha para manter o seu potencial de enxugar, através do turnover de substituição dos ativos sobrevalorizados por outros mais baratos mas com grande capacidade de saturar a dita toalha, e assim sucessivamente (diminui o peso dos ativos mais ganhadores e aumenta o peso dos ativos perdedores).

No caso de se verificar que a tal toalha começa a não ter capacidade de enxugar relativamente aos seus pares, então o investidor tem que mudar de toalha, pelo que um investidor nunca deve ser passivo em relação aos gestores dos FIGAs da sua carteira.

Bedrock

Editado 12 de Agosto de 2020 por Bedrock

[5coroas 1402]

há 15 horas, Bedrock disse:

No gráfico abaixo, pode-se ver uma tendência de desvalorização da lira turca, em relação ao EUR, a partir de 2012; agora sabe-se lá se esta tendência vai continuar mais uma porrada de anos, e, para quem entrar agora, continuar a levar porrada cambial.

 

Porque é que em tempos idos aconselhas-te investir na Russia por causa da desvalorização acentuada da sua moeda? Não existia também a incerteza sobre se essa tendência iria continuar?

[Mouro Emprestado 639]

há 15 horas, Rick Lusitano disse:

Os BC e os produtores de Ouro são os maiores manipuladores.

Quando o Ouro tem imensa procura e não há oferta suficiente, aonde os Gold ETFs vão buscar o ouro para as entradas massivas de dinheiro?

Aonde é que isto é diferente do mercado accionista, obrigacionista ou monetário?

Ou no mercado de ETFs (questão dos market makers) ?

Ou afinal, isto da "manipulação" é afinal o mercado a funcionar e que a verdadeira "manipulação" é a ideia que os Gramscinianos gostam de passar para o público em geral para este se mantiver pobre e inculto? ("todo aquele que aforra é facho")

 

PS: É como o @Virtua diz, investir no ouro por investir é suicida. Faz é sentido numa carteira com acções e obrigações, porque tem baixado os DD das carteiras nos últimos 40 anos. No futuro será igual? Bem... no futuro as acções e obrigações vão continuar a manter os retornos positivos acima da inflação? Ou... não se sabendo o futuro e não tendo havido nada de extraordinário que alterasse por completo o actual capitalismo, a forma mais eficiente de investir mantém-se semelhante aos últimos anos?