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Análise Semanal - EDP

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A análise desta semana tem como protagonista a EDP. Curiosamente, a EDP também foi uma das protagonistas da "semana económica", após ter anunciado resultados acima do esperado e um dividendo de 14 cêntimos.

Quem costuma ler o que eu escrevo, sabe que sou um acérrimo defensor da política de não distribuição de dividendos, porque considero que o benefício potencial que daí advém é mínimo. Quando uma empresa distribui dividendos aos accionistas, o seu valor corrige na sessão seguinte de forma automática. Imaginemos que a distribuição de dividendos é feita hoje, com a cotação a 2,44€. Na segunda-feira, a cotação abriria a 2,30€, corrigindo automaticamente os 14 cêntimos que foram distribuídos aos accionistas! E o que acontece a esses 14 cêntimos? São distribuídos depois de sujeitos a uma taxação de 20%. Como sabemos, as mais-valias em bolsa são taxadas a 10%. Nos dividendos, sofremos o dobro da taxação! Então, o que ganha o accionista com a distribuição de dividendos? Na minha modesta opinião, nada... O grande beneficiado com essa política é mesmo o Estado.

Se o capital produzido pela empresa não tem onde ser reinvestido de forma a criar mais-valias para os accionistas (eu tenho sérias dúvidas, neste caso concreto), então que se proceda à recompra de acções próprias com esses excedentes, beneficiando assim muito mais os accionistas.

Perdoem-me esta pequena palestra sobre dividendos, é que eu continuo sem entender muito bem o porquê das entradas especulativas para a caça ao dividendo...

Sigamos então para a análise técnica!

Mais uma vez optei por fazer a análise desta semana no gráfico semanal. Tem sido uma prática regular nas últimas análises, já que o período de lateralização traz poucas novidades e tende a fazer-nos esquecer que estamos em pleno bear market.

Como é visível na imagem, também na EDP se tem vindo a formar um triângulo simétrico nos últimos meses. A falta de força ascendente durante a sua constituição foi notória pelas poucas abordagens à linha limite superior. Também os volumes foram concisos durante a consolidação, sempre decrescentes.

Estes factos permitiam antever uma quebra em baixa. Infelizmente não quebrou antes dos 3/4, o que lhe retira alguma fiabilidade. No entanto, a literatura é clara neste aspecto. Se um triângulo simétrico não quebrar antes do último 1/4 mantém a validade, apenas a projecção não é tão rigorosa já que o movimento perde fulgor.

Após a quebra, produziu 4 velas negras, com volumes crescentes. As últimas três produziram longas sombras inferiores, o que nos mostra a força compradora abaixo destes valores. Mesmo assim as cotações continuam a cair, e estas velas têm-se regido por lower-lows e lower highs. Até que esse padrão bearish seja contrariado, não podemos sequer pensar num ressalto.

Esse ressalto pode aparecerem em breve (a notícia da distribuição de dividendos pode ajudar a um ressalto, à semelhança do que aconteceu com a REN), mas não deverá ser esquecido que estamos em pleno bear market e todas as subidas são oportunidades para shortar. Uma subida até ao vértice deste triângulo constituiria uma óptima oportunidade de entrada curta, já que fica imediatamente antes do último máximo relativo. Este factor, aliado à resistência que o vértice dos triângulos simétricos proporciona, prometeria uma entrada com muito potencial. Quanto a entradas longas, ainda me parece muito cedo para falar sobre isso. Nada do que vejo actualmente me leva a pensar que estejamos perto de um ponto de viragem. Aguardemos, chegará o dia, mais cedo ou mais tarde.

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A análise desta semana é à EDP, uma das referências da nossa praça.

Ao contrário de outras cotadas, o entusiasmo na EDP tem sido moderado, encontrando-se actualmente mais em lateralização do que em subida ou descida. A última análise feita á EDP foi em gráfico semanal, para termos uma perspectiva da situação de longo prazo. Desta vez será feita no gráfico diário, até porque existem alguns dados interessantes a analisar. De qualquer forma, deixei ficar o triângulo simétrico que tinha desenhado na última análise, traçado com base no gráfico semanal. É normal que existam pequenas incongruências quando é olhado a partir do gráfico diário, mas para o efeito isso não é importante.

Na última análise tinha realçado a importância da resistência baseada no vértice do triângulo simétrico e o seu relevo veio a confirmar-se com nova aproximação em meados de Abril. Repare-se que existe outra resistência quase coincidente com a do vértice do triângulo simétrico. Esta outra resistência só vem confirmar que a zona em causa é de grande importância para o destino no médio prazo da EDP. Mesmo tendo uma política de distribuição de dividendos atractiva, que sempre vai convencendo alguns investidores a comprar, não parece estar para já com força suficiente para ultrapassar os 3€, zona do anterior lower-high.

Terá obrigatoriamente de ultrapassar esse marco antes de se decretar o fim (ou uma pausa) no seu bear mode. Além do lower-high, seria também conveniente uma quebra em alta da LTd que, embora não tenha muita relevância técnica, é uma referência válida. O dia de distribuição de dividendos, que já se encontra próximo, pode marcar definitivamente o rumo desta cotada no médio prazo. Ou quebra a resistência dos 2,8 e avança para a quebra dos 3€ ou inverte definitivamente e caminha para novos mínimos. Se tivesse de me posicionar de um dos lados, entraria curto na resistência (invertendo a posição em caso de quebra). A tendência continua a ser de baixa e este factor não pode ser ignorado.

Caso os 2,8€ não aguentem a pressão compradora, aí o caso muda de figura. Existe a possibilidade de estar actualmente a ser desenhado um triângulo horizontal, que seria activado com a quebra em alta deste valor. A ser quebrado, projectaria as cotações para os 3,4€, 20% acima da resistência, e para um assumido bull market. Mas ainda é cedo para colocar essa possibilidade em cima da mesa, até porque enquanto não for validado, o padrão não passa mesmo de uma possibilidade.

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